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低利率和人口老龄化迫使养老金投资风险较高的

  加拿大的公共养老金计划需要更多的监管,特别是在设定用于确定他们需要拥有的资产以满足未来负债的关键计算时,因为许多计划使用的高利率增加了计划的可能性根据CD Howe研究所的一篇新论文,“资产不足”无法履行其义务。

  加拿大的许多固定福利养老金计划发起人使用高贴现率 - 用于计算预计未来福利现值的利率 - 因为它保留了雇主和工人必须对养老金做出的贡献,斯图尔特撰写的论文称兰登和康斯坦斯史密斯,都是阿尔伯塔大学经济系的名誉教授。

  上周公布的这份报告承认存在激励,但他们的分析表明,选择使用更高的贴现率会增加“相当大的风险”并“增加计划资产不足以履行义务的可能性” “。

  目前,该报称,公共部门养老金计划“在贴现率的选择方面几乎没有得到指导,实际上,许多此类计划的使用率高于我们表现最佳的规则。”

  兰登表示,当前的趋势,包括低利率和人口老龄化,迫使养老金投资风险较高的资产以产生更高的回报。他告诉金融邮报,较低的贴现率将降低“这些投资将导致严重风险的风险”。“你想建立一些保险。”

  他与人合着的论文指出,2008年金融危机之后的长期低利率 - 给养老金和保险公司等其他长期投资者施加压力,要求他们履行未来的义务 - 已经引发了对贴现的评论。加拿大,美国和欧洲等司法管辖区的会计标准委员会和监管机构的费率。

  除了担心使用高贴现率的养老基金可能过于依赖提高投资回报以满足其未来义务之外,公共部门定额福利养老金计划中贴现率的选择也是如何降低成本的重要因素。该计划在当前和未来的贡献者之间分配。选择的比率越高,成本负担的比例就越高。

  CD Howe Institute的论文没有分析特定养老金计划使用的贴现率。相反,它使用六种不同的贴现率规则分析了模拟中的通用定义福利养老金计划。但该分析“与(所有)固定福利计划相关,例如CPP(加拿大退休金计划)和OTPP(安大略省教师退休金计划),”Landon的合着者史密斯说。

  兰登指出,安大略省教师退休金计划使用的折扣率约为5%,这非常接近纸张所希望的水平。他说,加拿大退休金计划使用的费率更高,安大略省市政雇员退休系统(OMERS)使用率接近6%。

  约克大学公共政策与管理学院教授托马斯克拉森(Thomas Klassen)同意,选择相对较高的养老金计划贴现率存在风险,正如许多固定福利计划所做的那样。

  “没有人能预见未来。政府在预测未来经济状况方面并不比养老金计划发起人更好或更差,“他说。

  Klassen指出,所有养老金计划都存在风险,并表示计划发起人过去曾在贴现率过高或过低时对捐款或福利进行调整。

  “第二个担忧是,如果政府强制降低贴现率,定额福利(DB)养老金计划的吸引力会降低,”Klassen补充说。

  罗特曼国际养老金管理中心名誉主任Keith Ambachtsheer并不反对某些监管,但他表示,他认为重点不应放在贴现率上,而应取决于相关养老金合约的细节和透明度。

  “监管应该要求明确规定合同的经济性质,包括其风险以及如何以及由谁承担,”他说,指的是他在12月发表的一篇关于雇主及其工人将如何做的文章。如果回报未能如高风险投资所预期的那样实现,则承担各种情况下的成本。

  Ambachtsheer向财政邮报建议,还可能要求养老金计划获得一个公平的“公平认证”,以证明计划的目的是确保“合同的任何一方都没有系统地利用任何其他方的利益”。 。

  加拿大大型养老金计划管理人员,包括安大略省教师养老金计划委员会,公共部门养老金投资委员会(PSP)以及魁北克省立法会议院的官员拒绝对CD Howe Institute的论文发表评论。代表加拿大养老金计划投资资金的加拿大退休金计划投资委员会发言人拒绝置评,因为国家养老金计划的贴现率由加拿大首席精算师确定。

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